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用凯利公式指导万科的投资仓位

 $ 万科 A ( SZ000002 ) $    我对国内机构真的是无语,目前万科市值仅 3000 亿,当下…

 $ 万科 A ( SZ000002 ) $    我对国内机构真的是无语,目前万科市值仅 3000 亿,当下的万科可以配置多大仓位,今天分享下凯利公式来指导仓位配置。凯利公式意义是在免于大幅亏损的情况下获得最大额度的利润。有兴趣的后期我会详细介绍这个武器的理论体系,先看下公式:

其中 Pwin 表示胜率,Ploss=1-Pwin,b 表示赌赢了的赔率,f 表示单次下注占总资金的比例。

假设扔硬币,下注 1 元,正面赢 1 元,反面输 1 元。那么 Pwin   =   50%,b   =   1,最终结果 f=0%,意思你不要参与。

假设扔硬币,下注 1 元,正面赢 10 元,反面输 1 元。那么 Pwin   =   50%,b   =   5.5。很多人认为要全部投注,实际上极其容易破产,最终结果 f=41%,意思你最多投 41% 的仓位。

来看下万科:

我将投资模型简化一步一步演变,假设把万科全部买下。 

1. 收益   =   未来市值   –   当前市值  。

实际上中间还有分红

2. 收益   =   未来市值   –   当前市值   +   累积分红。

由于还存在折现率

3. 收益   =   未来市值   *   折现率   –   当前市值   +   累积分红   *   折现率。

未来市值 = 未来利润 * 未来 PE,历史记录看分红率一般在 35%。为了简化投资模型,假设:

a. 未来 PE= 当前 PE=7.5.(大概率会比现在高)

b. 我们的投资时长 5 年

c.2020 年万科利润 415 亿,2021-2025 年的利润线性变化

d. 折现率为 100%

4. 收益   =   2025 年利润   *   7.5    –   3000 亿   +   ( 415 亿   +   2025 年利润 )   *   0.5   *   35%   *   5。

好了现在只要我们预测下 2025 年利润就可以计算出收益。难点就是预测,利润可能下降,也可能增长,这是个认知与概率的问题。我的预测见下

文章截图文章截图

最终万科胜率是 92%,赔率是 1.61。这种情况下最终可下注   f   =    87%。

假设未来 5 年万科有机会上 12PE 以上的话,折现率为 95% 的情况下,经过计算,胜率是 94.5%,赔率是 1.8,最终可下注   f   =    91%。

适度分散投资的情况下,最大个股仓位 30%,那么将 30% 乘上上面的仓位就是最终的投资仓位。

万科已经到了重仓出击的时候了。

 @今日话题    @萨拉丁 _CPA    @保利时代    @老柏树也有春天   

/xz

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